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英国毅联汇业(ICAP)的发展之路
2013-07-16 07:15:39   来源/作者:期货日报 焦敏娟   评论:0


  英国毅联汇业(ICAP)是全球最大的声讯和电子交易商间经纪公司,对其发展历史和业务模式的分析可以对我国期货公司未来业务的发展方向及形式提供一些创新性思路。

  ICAP在32个国家中有50家分公司,员工人数达4300人;日交易量超过2.3万亿美元;市值47亿美元,比最接近的4个竞争对手的总和还要大;多资产交易平台,并且拥有最大最快的交易商间电子平台;日电子交易量超过9000亿美元,日电话交易量1.4万亿美元。
  
  ICAP的发展阶段
  
  Exc公共有限公司在1998年10月收购了IPGL的经纪业务,更名为Intercapital公共有限公司;同年9月,Garban从美国传媒公共有限公司分立出来。ICAP则是由Garban和Intercapital在1999年9月合并成立的,最初命名为Garban-Intercapital公共有限公司。Garban-Intercapital公共有限公司结合了Garban的传统优势——政府与企业债券、利率产品,以及Intercapital在货币市场的强项——外汇期权、流动性证券、商品互换。2001年7月,Garban-Intercapital公共有限公司更名为ICAP。

  ICAP的发展主要分为平台发展阶段与业务扩张阶段:

  平台发展阶段

  ICAP最初使用2003年开发的BrokerTec平台作为电子交易平台,2006年以近8亿美元的价格收购由花旗、汇丰和瑞银等13家大型银行共同持股的EBS电子交易平台,其全球最大的银行间交易平台地位更加稳固。2006年,ICAP平均每日成交额高达1.5万亿美元,大部分来自于电子交易。2007年,ICAP平均每日电子经纪成交量超过8060亿美元,年度增长27%。

  业务扩张阶段

  2008年至今,ICAP通过收购及其他合作方式快速将业务蔓延至全球。

  2008年1月中旬,ICAP收购了智利商品交易所15%股权,成为第一位持有智利商品交易所股份的国际投资者;2008年8月4日,ICAP在上海宣布将把全新的互联网交易服务引入即期外汇交易平台EBS,组建EBS Global Access,以便让交易商通过互联网进入相同的全球流动资金池和交易对手社区,瞬间即可完成交易;2008年11月14日,ICAP成功收购了Prism的股权,并与其签订场外数据协议,允许Prism Valuation使用Icap数据作为场外市场信息的主要潜在来源;2009年3月,ICAP和怡和保险顾问(Jardine Lloyd Thompson)宣布将组建合资企业来发展衍生品供保险公司使用以保护自身免受不可预知风险造成的损失,合资公司ICAP-JLT最初主要致力于四种风险业务:灾难、财产、寿命及政治;2009年6月16日,ICAP宣布了一项关于收购Ocean Tomo公司交易部门的协议,允许ICAP长期使用Ocean Tomo商标及相互推介权利,而Ocean Tomo的交易业务主要包括:现场拍卖知识产权、私人销售经纪业务、专利收购平台及“院长名单”,这次收购又一次拓宽了ICAP的业务范围;2010年9月6日,ICAP上线欧元利率互换的电子市场,以降低场外衍生品市场的运营和系统性风险,该平台对做市商银行开放,使其能够进入利率衍生品的票据交换所。

  另外,伴随着电子平台与业务区域的发展,ICAP大幅增加了在各地区的人员数量,以期更好地进行场外衍生品类业务,其中不乏各大公司的金融管理者。2009年,Ocean Tomo的副主席Dean Becker和其他9名员工加入ICAP;2011年9月,ICAP宣布任命前全球曼氏金融主管Gary Pettit为其全球金融期货和期权业务总裁。该公司还在伦敦、纽约、芝加哥和悉尼等地另外招募了25名前全球曼氏金融员工。

  然而,即便ICAP已经成为全球领先的中介经纪商兼交易后风险信息服务供应商,其在电子平台方面的发展依然在快速进行。2012年12月,ICAP宣布对Model Two Zero进行了一系列的投资,Model Two Zero公司主营创新匹配、调节以及数据转换软件,对ICAP现有的业务有很强的互补作用。
  
  ICAP的发展现状
  
  交易商间经纪公司处于整个金融市场的十字汇聚口,为全球商业与投资银行以及其他主要金融或非金融机构之间的OTC及交易所交易提供流动性,这些交易可通过传统的使用电话进行买卖双方配对的声讯业务或者多样的电子交易平台完成。ICAP作为目前全球最大的声讯和电子交易商间经纪公司,活跃于以现金或者衍生品形式存在的固定收益、权益、外汇、商品与信贷资产类等品种的OTC市场以及部分交易所市场。另外,ICAP拥有并运行一定数量的OTC交易平台以及交易后服务业务。

  业务种类

  ICAP的业务主要可分为三大部分:声讯经纪业务、电子经纪业务以及交易后风险与信息业务。

  2012年三大类业务收入及营业利润情况(单位:百万英镑)
  
  
  
    
  
  从上图可以看到,ICAP三大业务中,创造收入最多的是声讯经纪业务,占比高达约70%,其后是电子经纪业务及交易后风险与信息业务;而在营业收入方面,三大业务分布较为均匀,主要由于声讯经纪业务的人工成本较高使得其利润大幅降低。

  将三大业务进行品种线方面的细分,可分为利率、外汇、商品、新兴市场、信用以及股权等种类,可以说ICAP业务品种的覆盖范围非常广泛。从下图可以看到,在所有品种线中,利率类2012年收入高达6.81亿英镑,占比为40.5%,其次是外汇与商品。

  2012年各业务品种线收入情况(单位:百万英镑)
  
  
    
  
  区域业务

  ICAP总部设在伦敦,业务主要分布在三大区域,分别是EMEA地区(欧洲、中东、印度)、美国地区以及亚太地区,其中美国地区员工超过1700人,无论在声讯经纪、电子经纪以及信息买卖方面均为ICAP贡献了巨大的利润。

  ICAP主要业务分配区域、国家及交易品种
  
    
  
  
  2012年,美国地区与EMEA地区在收入方面相差并不大,但是在利润方面EMEA地区明显高于美国地区,主要是由于美国地区信用与利率市场成交量大幅下降的同时,而成本却没能有所降低。EMEA出现降低的原因主要来自于货币产品与回购的表现较差;而亚洲地区的下降则主要来源于日本权益类衍生品交易环境的不利变化。

  2012年ICAP声讯经纪业务各地区表现情况

    

  客户群

  在2012年年报中,ICAP公布的多样化收入数据显示,在ICAP客户群体中以银行为主要客户,其执行占比高达69%;非银行执行则占比21%,数据服务等订购占比10%。

  2012年ICAP多样化收入来源
  
    
  
  下图显示了ICAP主要市场客户群体,包括一级客户群与二级客户群,其中一级客户群为交易商、商行以及投行,这类客户通过直连方式与ICAP进行连接,而二级客户群如对冲基金、零售、保险公司等既可以与ICAP进行直连,也可以通过一级客户群进行间接连接。

  ICAP市场客户群

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