基金新闻 期货新闻
财经新闻 行业公告
公募基金 公募基金排名 私募基金排名
私募基金 公募基金经理 私募基金经理
研究报告 本网专栏
基金视点 基金学院
法律法规 本站搜索
期货招聘 换算工具

2014年2月布瑞克大宗农产品平衡表发布
2014-02-12 07:02:07   来源/作者:CTA基金网   评论:0


    注:以下为布瑞克环球(北京)农业咨询有限公司研究部发布关于国内大宗农产品供求平衡研究结论。布瑞克咨询致力于对中国农业信息的持续研究及数据挖掘,以独立的第三方立场发布严谨客观的研究结果,对以下发布的研究结果拥有版权及最终解释权。
 
 
    白糖:14/15榨季进减产周期,库存压力缓解
 
   产量方面:截止一月末北方甜菜生产基本结束,新疆最终产糖44万吨,较上一年度减少10万吨,黑龙江产量仅为3万余吨,减产幅度超过80%,内蒙古及其他小产区未公布数据,但基本可确认2013/14年度北方甜菜糖减产40万吨左右。南方甘蔗糖目前仍处于生产旺季,基本可确定海南减产在5-8万吨。云南因2013年春旱及年末霜冻影响,预计减产10万吨左右。广西产量预计持稳或小幅减产10万吨。广东方面由于2013年度天气良好,出糖率增加,甘蔗播种面积虽有所下降,预计产量持稳。其他甘蔗小产区因种植效益下降,预计出现减产。预计2013/14年度国内食糖产量减产50-60万吨,下降至1250万吨,较1月份下调20万吨。展望2014/15年糖料种植及产量,从目前了解情况来看,2013/14年度两广地区甘蔗种植成本在380-420元/吨,甘蔗种植利润偏低,甘蔗净收益在100元/亩左右,单产偏低地块甚至出现小幅亏损,甘蔗翻种意愿下降。2013年末及2014年1月霜冻虽对13/14年度甘蔗产量影响较少,但影响了14/15年度宿根甘蔗出苗情况,结合种植效益低下背景,面积或减少5%左右,预计14/15年度食糖产量较13/14年继续减产至1180万吨,并展望其产量为负面。
 
   消费方面:从目前来看,食品行业保持较快增长,显示了内需增长潜力,2013/14年度,我国甜味剂总需求规模在1780万吨左右,同比增加6%。替代品方面,由于果葡糖浆市场趋于饱和,企业扩产步骤明显放缓,预计开工率维持50%-60%左右,挤占白糖消费空间约350万吨,预计2013/14年度我国食糖消费量1430万吨。展望14/15年食糖需求量继续增加,主要是糖价下跌,果脯糖浆新增替代减少,饮料企业促销情况增多,带动白糖需求增加,预计14/15年国内白糖需求量1500万吨。
 
   进出口方面:12/13年度我国食糖进口数量为366万吨。13/14年度,10-12月累计进口量为162万吨,12-1月份配额外原糖进口出现多次机会,本期调高13/14食糖进口20万吨至310万吨,出口展望7万吨。14/15年进口量展望为190万吨,出口量展望7万吨。
库存及库存消费比方面:根据布瑞克2月中国食糖供需平衡表数据显示,2012/13榨季,我国食糖期末库存859万吨,其中600万吨左右为国家或地方政府储备,库存消费比为64%。2013/14榨季我国食糖期末库存展望为980万吨,较1月份下调10万吨,库存消费比68.5%,14/15库存展望为843万吨,较1月份下调50万吨,库存消费比56.2%。
 
 
    大豆:南美收割压力,大豆或步入下行趋势
 
    产量:一号文件明确指出国内大豆收储改为直补试点, 国内大豆食用需求增长较快,国内大豆基本难以同时满足收储,食用及部分压榨需求. 市场存在越来越多寻购大豆加工分离蛋白原料的企业,国内用于深加工的原料大豆已不足, 进入深加工布局的企业已在逐步展开海外种植或进口以满足原料不足困扰,人力成本及种植收益影响国产大豆稀缺性已逐步形成,满足品质标准下,相对于国际大豆将出现较为明显的溢价.
 
    对2013/14年度新季国产大豆产量维持960万吨不变。对14/15年度大豆产量我们预计为940万吨。
 
    进口量:12月国内进口大豆量达到740万吨,高于我们预计的650万吨,预计1月国内大豆到港量将达到520-530万吨,由于缺乏作价机会,禽流感在1-2季度期间对需求存在较强风险,3-4月船期大豆采购量预计将出现显著下降,因此5-6月国内到港量或较去年同期有较明显下滑,但考虑到工厂在6-8月已售合同量较大,下游需求旺盛,我们认为5-6月到港量减量将由后几个月补充,预计13/14年度进口依旧维持在6450万吨。14/15年度国内大豆进口量展望达6600万吨.
 
    压榨量:大豆压榨利润已出现明显缩水,将抑制市场对美豆的进一步采购,12月-1月国内大豆到港量均大幅高于往年平均水平,大豆现货压榨仍然存在较可观的利润,当前压榨量继续维持较高水平,当前禽业及生猪养殖利润已出现显著下滑并持续亏损近2个月,我们预计能繁母猪存栏量较去年同期减少500万头左右,但市场对禽类恐慌程度高于生猪,预计禽料需求下降幅度将远高于猪料,我们认为之前的大豆进口量调整中已涵盖这方面因素,依旧维持上期调整幅度不变。考虑到养殖规模化红利,经历散户退出整合,我们认为2014/15年度豆粕需求将出现恢复性强劲增长.
预计2013/14年度大豆压榨量维持在6150万吨不变。展望2014/15年度大豆压榨量达到6400万吨.
 
    期末库存:2013/14年度大豆期末库存将达到1033万吨,库存消费比为14.1%。2014/15年度大豆期末库存将达1004万吨,库存消费比为13.3%.
 
    价格及库存展望:
 
    美豆:受到印度大豆产量损失增大,乌克兰汇率引起的国家动乱,阿根廷比索贬值因素影响,市场预期全球可供贸易的油籽库存量已逐步缓慢下降,尽管全球谷物油籽实际库存仍然维持历史高位水平,但由于流通受到各种因素限制减少,当前油料主力供应北美大豆及菜籽逐步受到青睐, 美豆及豆粕现货居高不下, 而当地陆运物流能力受到寒流考验,加剧了短期紧缺程度,大豆价格出现了恢复性上涨,当前南美大豆收割进度较缓慢,在10月末巴西曾在2周之内完成30%以上大豆播种,当前这批大豆将逐步进入收获期,对巴西物流仍然是强大考验,阿根廷方面存在销售进度缓慢商业库存稀缺及一定面积的产量损失,因此,短期来看,美豆仍然存在一定的支持,但继续向上已明显缺乏动力,市场存在的风险在于新销售逐步转移至南美方面.当前美豆现货压榨仍然存在一定利润,卖出美国船货转为南美则存在装运延误导致的产能闲置及交货违约风险,工厂暂无足够利益刺激进行大规模洗船活动,市场仍在等待美豆低库存所引发的相关利多完全出尽。此外需要关注印度,土耳其等地区饲料需求缺口满足的时间点,我们认为需求仍然是支持美豆及美豆粕的重要因素,随着南美豆粕逐步恢复足量供应及充足运力,大豆仍然存在较强下行风险。
 
 
    豆油:油籽各品种间逐步展开轮动,预计较难出现进一步深度下跌
 
    产量:根据2013/14年度压榨量调整,对2013/14年度豆油产量展望至1138万吨,维持不变。根据2014/15年大豆产量调整,对2014/15年度豆油产量展望为1184万吨。
 
    进口量: 2012/13年度豆油进口量为141万吨。顺价因素依然有望提升国内豆油进口量。依旧维持2013/14年度国内豆油进口量展望155万吨不变。2014/15年度国内豆油进口量展望为145万吨。
 
    消费量:豆油供应随着大豆压榨增加,对12/13年度豆油消费预估维持1260万吨不变。 豆油相对于棕榈油价格优势较明显,且由于能源对棕油消费增加,食用消费部门未来将增加豆油用量,我们认为2013/14年度豆油消费将继续维持较高水平,本月维持2013/14年度豆油消费1300万吨不变。对2014/15年度豆油消费量展望为1360万吨。
 
    期末库存:2013/14年度豆油期末库存预计达到212万吨,库存消费比为16.2%;2014/15年度豆油期末库存将达到175万吨,库存消费比为12.8%。
 
    价格及库存展望
 
    12-1月国内大豆到港量维持同期显著偏高水平,促进压榨量明显增加。油脂库存压出现较明显回升,使豆油价格整体依旧呈压。全球油料由于区域物流,减产及动乱引起的商业库存下降对油脂价格提供了一定的支持,油籽原料价格在1月下旬以来出现显著上涨。芝加哥大豆自1260美分左右重新回升至1300美分以上,加拿大菜籽现货自360-390美元/吨回升至460美元/吨左右。价格上涨主要为物流因素引起,豆油及菜油价格均受到一定带动出现较明显的上涨。 
 
    受到原料价格上涨,短期内菜油动力较足,由于豆粕价格在元宵节前仍然存在较强现货需求,价格存在支持,当前大豆压榨利润逐步缩水,养殖亏引起的需求下降在未来逐步向上游传导,粕类对大豆压榨的贡献存在下滑风险,油粕比有随着油脂高库存逐步通过生物柴油及化工的方式消化,我们认为在中长期油脂将持续维持低位震荡逐步反弹走势。

上一篇:美国农业部2月农产品供需报告解读
下一篇:EIA2月份短期能源展望

分享到: 收藏