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品种聚焦:PTA 近期易涨难跌
2012-09-27 22:41:23   来源/作者:   评论:0

近期PTA现货货源紧张,现货价格持续跟涨,但受后期较多计划新增产能投放影响,市场预期后期PTA将供过于求,PTA期货弱势振荡。笔者认为,短期内供过于求局面难出现,PTA价格易涨难跌。 PX依旧步步紧逼 国际...

近期PTA现货货源紧张,现货价格持续跟涨,但受后期较多计划新增产能投放影响,市场预期后期PTA将供过于求,PTA期货弱势振荡。笔者认为,短期内供过于求局面难出现,PTA价格易涨难跌。
   
   PX依旧步步紧逼
   
   国际油价在触底反弹后持续上涨走势,对市场形成心理支撑。从原油到石脑油属于炼油环节,裂解价差相对固定,石脑油在原油带动下持续上涨。据统计,2008年国内大概18%的石脑油用于生产芳烃类产品,而且从2010年6月1日至今,石脑油与PX的价格相关性达0.893,PX与PTA的价格相关性为0.75,从PX角度看,上游价格上涨将直接推动其本身价格上涨,而PX的上涨也将推升PTA成本。除了成本推动以外,由于国内PTA新装置投放量较大,导致PX需求量大增,需求拉动也是PX价格上涨的重要原因。中石化9月PX挂牌价11000元/吨,比8月挂牌价上涨700元/吨。由于PX新装置投放周期较长,近期PX供应紧张将持续,除非原油出现极端下跌行情,上游成本塌陷,否则PX对PTA的成本支撑将使得PTA价格难以下跌。
   
   新装置投产与停产检修同时进行
   
   进入9月份,多套PTA新装置如期开车。恒力(大连)220万吨装置已经试车,前期可能会先开100万吨左右;桐昆石化150万吨装置已开始出产,产品达标,先开了75万吨,后期75万吨在稳定后将陆续开出。整个9月份,虽然新装置陆续投放,估计有240万吨可以投产,但由于开车时间的滞后,按80%的开工率计算,9月份新装置也只能向市场注入16万吨左右的PTA。
   而在新装置开工的同时,装置停车检修也同时上演,这或许是厂商的无奈选择。9月份有包括上海石化、扬子石化等在内的厂商陆续停车检修,初步估计,9月份国内停车检修装置大概有220万吨左右。此外,由于PTA经济效益差,装置运行亏损,国外装置开工率始终偏低,外盘船货供应并不充裕。
   厂商将通过调节开工率减少供应来改善供需面以维持价格走势,短期内PTA不会出现供应过剩。虽PTA产能投放较多,但受PX供应紧张影响,PTA产量不会同比例增加。PTA后期走势仍有待市场博弈,但厂商托市使得近期PTA大幅下跌概率较小。
   
   聚酯工厂开机率较高
   
   9月国内新聚酯装置亦迎来开车潮,包括吴江新民、翔盛集团、浙江双兔在内的六套装置共计120万吨的聚酯将在近期陆续开车。尽管终端需求疲弱,但目前各地织机开机率仍属年内较高水平。七八月份聚酯产品盈利的回升促使部分聚酯新装置投产,为维持经营,开车是必然选择。
   
   9月宏观风险较大,注意避险
   
   9月份,对希腊、西班牙的救助方案将会有进一步的进展,欧央行的购债计划及美国是否推出QE3等因素都将对市场造成重大影响。国际能源机构(IEA)是否会释放石油储备以抑制油价、中美重要经济数据的公布等都可能使大宗商品价格产生较大波动。9月是多事之秋,投资者应注意避险。
   总之,在PX成本支撑下,由于新产能投放和装置检修同时进行,短期内供过于求局面难出现,PTA期价易涨难跌。 

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